Dernièrement, les actions japonaises ont eu le vent en poupe. L’indice Topix a ainsi progressé de 20,7% sur 12 mois au 31 janvier 2018. Si le marché reste orienté à la hausse, les données passées confirment que le segment des petites capitalisations (« small caps ») pourrait être un bon choix d’investissement. Une analyse comparée des performances des small caps et des grandes capitalisations de l’indice Russell/Nomura entre 1984 et 2017 suggère, en effet, que les small caps ont surperformé sur la grande majorité des périodes de hausse des marchés.
L’attrait d’une exposition aux small caps japonaises semble également évident du point de vue des corrélations. Les investisseurs exposés à la classe d’actifs bénéficient en effet de leur moindre corrélation en moyenne par rapport aux indices européens, Asie hors Japon, émergents et américains. La faiblesse des corrélations est d’autant plus marquée sur les indices small caps.
Les acteurs de marché débattent souvent de la question des alternatives lorsqu’il s’agit de diversification, mais la pertinence d’une exposition aux actions japonaises dans ce contexte est régulièrement omise. Selon nous, les investisseurs qui cherchent à diversifier leur portefeuille pourraient tirer profit d’une allocation aux small caps japonaises compte tenu de leur tendance à performer relativement indépendamment de l’évolution des autres indices actions.
Miyuki Kashima, BNY Mellon Japan
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