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NOS IDÉES ET RÉFLEXIONS POUR ALIMENTER VOS DÉCISIONS D’INVESTISSEMENT
18 juin 2020

L’évolution des marchés crédit

L’univers des Fallen Angels ne fait que croître, ce qui signifie qu’il y a potentiellement plus de possibilités d’investir dans des obligations dégradées à un prix réduit. Ces 10 dernières années, compte tenu des taux bas, les entreprises ont continué à émettre encore plus de dette. Cependant, la pandémie a entraîné une baisse des bénéfices des entreprises et des perspectives économiques moins florissantes. Aujourd’hui, certaines entreprises, qui n’ont peut-être pas été assez prudentes, sont dégradées par les agences de notation.

 

Le bon côté des choses, c’est qu’un nombre plus élevé de révisions à la baisse de notations signifie que davanatge d’investisseurs sont contraints de vendre, ce qui se tradit par des discounts potentiellement plus importants et des rendements plus élevés. Plus de 150 milliards de dollars ont été « dégradés » entre le 1er janvier et le 30 avril soit en seulement 4 mois. Ce chiffre dépasse celui observé sur chaque année calendaire complète. Selon les analystes côté sell-side, entre 200 et 700 milliards de dollars d’obligations pourraient être dégradées en Fallen Angels d’ici la fin de l’année.

 

De plus, l’élargissement des spreads corrigés des options (OAS) observé en mars offre un point d’entrée plus important, qui pourrait, selon nous, être attrayant pour les investisseurs. Actuellement, les spreads OAS sont à des niveaux jamais vus depuis la crise financière mondiale de 2007-2008. Enfin, la Fed achète également des obligations Fallen Angels, ce qui soutient les valorisations.

 

Manuel Hayes, Gérant de la stratégie “Efficient Beta Fallen Angel” et Paul Benson, Responsable de la gestion obligataire Efficient Beta, chez Mellon.

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