En temps normal, l’expansion économique généralisée au rythme observé depuis quelque temps à travers le monde devrait aller de pair avec une hausse des pressions inflationnistes. Celles-ci auraient, à leur tour, rendu nécessaire un relèvement des taux d’intérêt suffisamment importante pour freiner la performance des actifs à risque.
De toute évidence, cela est loin d’être le cas pour le moment. En effet, les derniers chiffres de l’inflation dans les principales économies développées et les pays BRIC (Brésil, Russie, Inde et Chine) se situent soit en deçà des fourchettes ou des taux cibles établis par leur banque centrale, soit à des niveaux jugés comme peu menaçants.
Sur les marchés de l’emploi, la tendance mondiale révèle une participation grandissante à la population active des femmes, des travailleurs âgés et des travailleurs indépendants ou à temps partiel. Cette particularité s’est traduite par une croissance des salaires plus modeste qu’attendu.
À ce stade, nous ne voyons pas ce qui pourrait faire obstacle à l’entrée de plus de femmes sur le marché du travail américain, par exemple. Rien ne nous semble non plus devoir freiner la croissance de la part en pourcentage dans l’emploi total des travailleurs indépendants à temps partiel.
La grande question reste de savoir si ces conditions favorables, associant un taux de croissance satisfaisant et des tensions inflationnistes limitées, peuvent durer…
Steve Waddington, gérant de portefeuille – Insight Investment, société de gestion de BNY Mellon
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