Wir vertreten die Auffassung, dass sich Spanien mittlerweile rein wirtschaftlich betrachtet von einem Peripheriestaat zu einem Semi-Kernmitgliedsland der Eurozone entwickelt hat. So geht der IWF davon aus, dass das Wachstumspotenzial Spaniens von 0% aus 2014 in diesem Jahr auf 1,5% angestiegen ist. Insofern haben die Strukturreformen, die ab 2009 umgesetzt worden sind, die Wettbewerbsfähigkeit dieses Landes recht deutlich gesteigert und zu einem höheren Wachstumspotenzial geführt.

Darüber hinaus dürfte der Finanzmarkt Spanien im kommenden Jahr wohlwollend behandeln. Ein Katalysator dafür könnte die Überprüfung des spanischen Bonitätsratings durch S&P am 23. März 2018 sein. Derzeit liegt diese Einstufung zwar noch bei BBB+, der Ausblick ist jedoch „positiv“.

Die Wachstumsaussichten sind nach wie vor robust, und der Konflikt zwischen Katalonien und Madrid hat sich entspannt. Deshalb vertreten wir die Auffassung, dass die volkswirtschaftlichen Risiken deutlich genug nachgelassen haben, damit die Ratingagentur Spanien auf A- heraufstufen kann. Wenn dann zwei Ratingagenturen diesem Markt ein A-Rating geben (Fitch hatte die Bonitätseinstufung Spanien bereits am 19. Januar auf A- angehoben), wird unserer Ansicht nach auch der Finanzmarkt für Spanien eine A-Bonität einpreisen.

Rebecca Braeu, Mellon