Die Kreditdynamik verbessert sich generell, wenn das globale Wachstum zulegt, insbesondere für diejenigen, die am empfindlichsten auf den Konjunkturzyklus reagieren. Für High-Yield-Investoren stellt dies ein wichtiges Anlagethema dar, da etablierte Unternehmen aufgewertet werden und sich dadurch die Spreads ihrer Schulden im Vergleich zu Staatsanleihen verengen und neue Chancen eröffnen.
Besonders betroffen waren in den Jahren 2015 und 2016 die Unternehmen der Öl- und Gasindustrie sowie des Bergbaus, was sich jedoch mit der Stabilisierung der Rohstoffpreise und den anschließenden Preisanstiegen umkehrte. Unternehmen, die ihre Kosten unter Kontrolle gehalten und Schulden abgebaut haben, profitieren seitdem. Wenn sich der Schwung der Weltwirtschaft in 2018 fortsetzt, dann dürfte sich diese starke technische Dynamik im High-Yield-Markt fortsetzen.
Uli Gerhard, Portfoliomanager. Insight Investment, ein Unternehmen von BNY Mellon
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