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NEUE IDEEN UND KNOW-HOW FÜR IHRE INVESTMENTANSÄTZE
12. März 2020

Der Druck nimmt zu

Der jüngste Rückgang der 10-Jahres-Renditen der US Treasury ist außergewöhnlich und lässt auf Panik schließen. Der anhaltende wirtschaftliche Schock wird weitere Maßnahmen der Zentralbanken auslösen, obwohl dies möglicherweise nicht nur in Form von Zinssenkungen erfolgt. Risikoaktiva wie Aktien und Kredite haben sich relativ gut behauptet (besser als durch die niedrigere Rendite der US-Staatsanleihen nahegelegt), und vielleicht sehen wir jetzt eine Kapitulation in diesen Bereichen, wodurch die Nachfrage nach Aktiva für sichere Häfen wie US-Staatsanleihen.   

 

Eine weitere Beobachtung ist, dass die Märkte möglicherweise weniger liquide werden und daher Preisbewegungen in einem solchen Umfeld übertrieben sein können. Angesichts der Tatsache, dass viele Anleger von den wirtschaftlichen Auswirkungen des COVID-19-Coronavirus-Ausbruchs betroffen waren, ist es auch wahrscheinlich, dass Positionen aufgelöst werden, die nicht mehr angemessen sind. Es ist wahrscheinlich, dass wir weitere Verluste von Unternehmen (und möglicherweise von der Regierung) sehen werden, da ein vorübergehender Schlag auf den Cashflow zu einem Liquiditätsereignis führen kann, das möglicherweise dazu führt, dass Zahlungen verpasst werden und im Extremfall möglicherweise in Verzug geraten.  

 

Darüber hinaus haben die Nachrichten über einen Zusammenbruch der OPEC-Mitglieder aufgrund von Kürzungen der Ölförderung und den darauf folgenden geplanten Preiskampf der Krise eine weitere Dimension verliehen. Letztendlich wird ein Einbruch des Ölpreises das Wirtschaftswachstum stimulieren, aber in der Zwischenzeit sind die Märkte besorgt über die möglichen Folgen des Einbruchs der Einnahmen für verschiedene gehebelte Ölproduzenten.  

 

Dies verstärkt das Gefühl, dass die Märkte nicht mehr funktionieren und wir möglicherweise eine Zunahme der Ausfälle durcharbeiten müssen, bevor Stabilität herrscht. Wir bemühen uns weiterhin um eine Änderung der Reaktion der Behörden auf das Coronavirus durch die Beschränkung der Aktivitäten auf die Bewältigung seiner Auswirkungen. Bis dahin erwarten wir weitere wirtschaftliche Schocks und Marktturbulenzen.    

 

Paul Brain, Leiter Fixed Income bei Newton Investment Management.

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Die Investment Manager werden von BNY Mellon Investment Management EMEA Limited (BNYMIM EMEA), BNY Mellon Fund Management (Luxemburg) S.A. (BNY MFML) oder den daran angeschlossenen Fondsgesellschaften mit der Erbringung von Portfoliomanagement-Dienstleistungen für die Produkte und Services beauftragt, basierend auf Verträgen zwischen Kunden von BNYMIM EMEA, BNY MFML oder BNY Mellon Fonds.

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